是以国家的名义作为担保，但银行间资产和负债时间上的错配问题依然没有办法得到有效解决，于是在1938年，美国政府再次出手，成立了房利美公司。

    房利美公司成立之初的目的，是为了收购银行手头上的FHA担保贷款，因为这样一来，银行就可以从房利美公司里获得流动性。这样一来，困扰银行的流动性问题就迎刃而解。房屋购买者获得了贷款，银行获得了流动性，双方皆大欢喜。

    因为房利美是联邦政府机构（此时）。获取的资金来自联邦政府收益，并没有商业银行的融资成本，因此在利率方面极具竞争力。很快，房利美和FHA联手创造了一项重大革新：30年固定利率贷款。

    虽然这部分贷款的利率比一般贷款的利率稍高。但对于贷款人的绝佳好处是：他们不用再担心来自市场上的利率风险，不用担心房价价格的上涨或是下跌，因为每个月只需要固定的付出，他们就能够获得心仪的房屋。因此从1938年到1968年期间，美国房地产市场蓬勃发展。住房拥有率从44%上升到64.3%，这其中就有房利美和FHA莫大的功劳。

    然而房利美作为联邦政府机构的历史到1968年就戛然而止，因为在这一年越南战争达到了高潮，而
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